流动性：SPDR 黄金 ETF 持仓量处于 30 个月以来低位。(1)BCI 融资环境指数 2022 年 10 月值为 44.30，环比上月-4.71%，阶段性高点大概率已经在2020 年 9 月底出现(54.02)，2021 年以来的最低点出现在 2022 年 5 月(40.91)，按照历史经验，这对创业板指数的中长期并不利好;(2)M1 和M2 增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和 M2 增速差在 2022 年 10月为-6.0 个百分点，环比-0.30 个百分点;(3)SPDR黄金ETF 持仓量本周为910.12 吨，环比上周+0.35%。
基建和地产链条：高炉产能利用率持续回落。(1)本周价格变动：螺纹+0.53%、水泥价格指数+0.00%、橡胶+3.51%、焦炭-7.58%、焦煤-4.79%、铁矿+6.92%;(2)本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别-2.22pct、+2.79pct、+1.7pct、+10.02pct;(3)本周五全国高炉产能利用率为 84.09%，环比-2.22 个百分点。
地产竣工链条：平板玻璃、钛白粉利润处于近 3 年低位水平。(1)本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+0.00%，钛白粉利润为-436 元/吨，环比-22.24%，亏损程度缩小;(2)平板玻璃(用途 75%是房地产和建筑)毛利润为-170 元/吨。
工业品链条：乘用车批发及零售四周平均值回落至同期中位。(1)本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.69%、+6.13%、+2.57%，对应的毛利变化+18.32%、+8.15%、+116.83%;(2)截至 2022 年 11 月 12 日当周，乘用车批发及零售销量 4 周移动平均值为 13.1 万辆，回落至同期中位。
细分品种：铜、铝价格回升。(1)石墨电极：超高功率为 26500 元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为 3407.74 元/吨，环比+22.80%;(2)镍：价格为211600 元/吨，环比上周+6.55%;(3)电解铝价格为 18750 元/吨，环比+2.57%，测算利润为 734.2 元/吨(不含税)，环比+116.83%;(4)本周电解铜价格为 68710 元/吨，环比+6.13%;(5)钼精矿价格为 3150 元/吨，环比+3.28%。
比价关系：盘螺和螺纹钢的价差本周五达 530 元/吨。(1)螺纹和铁矿的价格比值本周为 5.45;(2)本周五热卷和螺纹钢的价差为 100 元/吨;(3)本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达 480 元/吨，环比-30 元/吨;(4)不锈钢热轧电解镍的价格比值为 0.08;(5)盘螺(主要用在地产)和螺纹钢(主要用在基建)的价差本周五达 530 元/吨，环比上周+1.92%;(6)新疆和上海的螺纹钢价差本周五为 80 元/吨。
出口链条：中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数持续走弱。中国出口集装箱运价指数 CCFI 综合指数本周为 1729.92 点，环比-3.40%。
估值分位：本周沪深 300 指数+0.56%，周期板块表现最佳的是房地产板块(+10.24%)，普钢、工业金属的 PB 相对于沪深两市 PB 比值分位(2013 年以来)分别是 20.11%、66.82%;普钢板块 PB 相对于沪深两市 PB 的比值目前为 0.45，2013 年以来的最高值为 0.82(2017 年 8 月达到)。
投资建议：石油沥青开工率处于年内高位，显示基建高景气持续性较强，有望拉动钢材需求转好，建议关注马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份;钼价格处于2016 年以来高位水平，建议关注金钼股份。
