1、2022年百GW招标量奠定2023年交付大年基础，原材料回落释放成本压力
2023年受房地产低迷行情影响，钢、铁等大宗商品价格回落，截至2023年4月底，中厚板价格约4400元/吨，相比2022年高点下降近32%;生铁价格约3600元/吨，相比2022年高点下降近17%，释放了风机上游零部件企业的成本压力，盈利空间得以修复。同时，各省出台“十四五”风电装机规划合计310GW，沿海各省公布海风规划70GW，“十四五”期间内风电装机确定性强。我们预计2023年国内风电装机70GW，其中海风装机10GW，2024-2025年每年国内装机量至少70GW，产业链有望维持大量交付状态。
2、投资主线应聚焦交付紧张的零部件环节，优质企业利润修复超预期
投资主线方面，从交付能力角度，考虑到2023年交付大年的确定性较高，塔筒具有一定的抗通缩属性，资金投入和运输壁垒较高的塔筒环节将出现紧平衡状态，因此逆势扩张产能和积极推进出海战略的塔筒企业将率先得到利润修复。从产品结构看，海外、海上风机的高端铸件具有较好的盈利能力，国产化进度较慢的高端风电零部件拥有溢价空间，因此具备高端铸件生产能力的铸件生产企业将迎来成本改善和结构优化的双修复。此外，作为抗通缩属性最强的海缆环节将规避大兆瓦趋势下的行业通缩，龙头逐步中标国际订单将带领板块走出独立行情。
3、受益标的
塔筒环节受益标的大金重工、海力风电、天顺风能、泰胜风能、天能重工。铸锻件企业受益标的日月股份、广大特材、豪迈科技，铸造主轴环节受益标的金雷股份、通裕重工。海缆企业受益标的东方电缆、起帆电缆、中天科技、宝胜股份、亨通光电、汉缆股份。轴承环节受益标的新强联、恒润股份、长盛轴承。
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