行业要闻追踪： 三大运营商召开三季度业绩说明会。 运营商全面拥抱数字经济， 新兴业务成为我国通信业增长主要动力， 其中云业务等有望塑造运营商新价值， 中国联通预计全年云业务实现收入 300 亿元。 资本开支方面， 中国移动、 中国电信均提出未来 5G 资本开支逐渐下降、 资本支出占收比降至 20%以下; 中国联通预计 2022 年资本开支 700 多亿元， 其中算网投资 145 亿元。
分红方面， 中国移动、 中国电信等提出派息率逐步提升至 70%以上目标， 重视股东回报。 看好运营商传统业务稳健发展、 新兴业务增收， 并迎资本开支拐点等实现 ROE 企稳回升， 在新兴业务发展及建立中国特色估值体系的方向下有望实现估值提升， 建议关注【中国移动】 、 【中国电信】 、 【中国联通】;资本开支向有线侧倾斜也有望带动数通市场景气度， 建议关注【紫光股份】 、【锐捷网络】 、 【菲菱科思】 等受益标的。
行业重点数据追踪： 1) 运营商数据： 据工信部， 截至 2022 年 10 月，5G移动电话用户达 5.24 亿户， 渗透率达 31.1%; 2) 5G 基站： 截至 2022 年 10 月，5G 基站总数达 225 万个; 3) 云计算及芯片厂商： 22Q3 BAT 资本开支合计 160亿元(同比-29%， 环比-2%) ; 22Q3 海外三大云厂商及 Meta 资本开支合计394.55 亿美元(同比+21%， 环比+7%) 。 2022 年 10 月， 信骅实现营收 5.17亿新台币(同比+45.1%， 环比+8.4%) 。
行情回顾:本周通信(申万) 指数上涨 4.50%， 沪深 300 指数上涨 3.69%， 板块表现强于大市， 相对收益 0.81%， 在申万一级行业中排名第 9。 在我们构建的通信股票池里有 158 家公司(不包含三大运营商) ， 本周平均涨跌幅为2.92%， 各细分领域中， IDC、 专网等板块领涨， 涨幅分别为 5.4%、 4.0%。投资建议： 关注高估值弹性个股。 建议关注明年有望迎来需求复苏及具备较高景气度的赛道， 把握估值边际弹性较高的个股：
(1) 行业复苏逻辑下， 关注估值有望修复的龙头企业： 通信模组(移远通信， 广和通) 、 智能控制器(拓邦股份) 、 北斗(华测导航) 、 ICT设备(锐捷网络， 菲菱科思) 、 运营商(中国移动， 中国电信， 中国联通) 等。
(2) 行业加速或持续高增长的赛道有相控阵 T/R 组件(国博电子等) 、工业通信设备(三旺通信， 映翰通) 、 储能温控(英维克， 申菱环境) 、“通信+新能源” (科士达等) 及海缆(亨通光电等) 。
2022 年 12 月份的重点推荐组合： 中国移动、 申菱环境、 移远通信、 亨通光电、 国博电子、 鼎通科技。
