我国乳制品零售额与美国接近，但生牛乳产量有较大差距。2021 年，中国乳制品零售额达到 4714 亿元，与美国的 5019 亿元零售额十分接近，但中国本国生牛乳产量仅有 3 7 千万吨，仍大量依赖进

22H1食饮行业稳健增长，归母净利增速居前：2022H1食品饮料行业实现营收4921 64亿元(YoY+7 31%),归母净利润997 84亿元(YoY+14 63%)，毛利率、净利率保持平稳，费用率稳步下行。受疫情反复影响，22Q2营收

白酒板块：本周中报落下帷幕，白酒板块整体表现符合预期。当前部分地区如贵阳、成都、深圳等疫情趋于严重致部分地区管控收紧，再次引发市场对白酒中秋国庆担忧，白酒板块整体调整更多

旺季销售是能否实现酒企全年业绩目标的关键节点，目前行业高端化逻辑持续推进。近期伴随全国范围内普遍高温的气候条件，加上主要原材料包材纸箱、铝、玻璃的价格下降，为旺季销售增长

宴席市场广阔，成都宴席5-6月份同比表现较好。成都区域宴席主要价格带在300-500元，主要由省内知名白酒品牌承接。今年4月份受到华东地区疫情外溢的影响，成都像高新区和双流区也有封控和

市场整体表现，上周，沪深300上涨1 99%，收于4394 77点，其中食品饮料行业上涨2 23%，跑赢沪深300指数0 24个百分点，在28个申万一级子行业中排名第12。细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块

疫情仍有零星爆发，但消费复苏大势已成，我们预计需求震荡上行，寻找区域经济阿尔法。在近期与投资者沟通过程中，整体情绪好转但仍有担忧，具体表现在：(1)疫情零星爆发，场景修复仍有

茅五泸汾机构标配，白酒持仓稳定。2022Q1白酒持仓3632亿元，持仓占食饮行业84 6%，环比略降0 37pct。其中茅五泸汾全国一线名酒基本是各大机构标配，茅台股价回调后，机构2022Q1小幅加仓7%，五粮

2021年1-10月，社零总额同比+14 9%，餐饮收入超过2019年同期水平，烟酒、饮料零售额增速超过20%，粮油食品类零售额增速保持两位数。1-10月餐饮收入累计同比+25 7%(增速同比+46 7pct)，与2019年同期相

2020年农夫山泉实现收入228 8亿元人民币，同比下滑4 8%，其包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料4大品类都出现了不同程度的下滑，其中饮用水板块实现收入139 7亿元，同比下滑了2 6%。而同

2020年的疫情令大部分食品饮料公司遭遇重创，然而包括自嗨锅、螺蛳粉、元气森林等新消费品牌却纷纷破圈，成为热门话题。这些产品的走红是消费群体、消费观念、消费结构发生本质变化的

招商证券分析称，2021年为“十四五”开局之年，酒企积极性较强，开门红可期。以历史情况来看，酒企通常在五年规划前期积极性更高，会加快目标进度，尽量提前完成规划任务。随着人们生

值得注意的是，今年7月开始，大量资金陆续进入，选择业绩确定性强的白酒板块。进入10月，中秋国庆旺季销售超预期，秋糖会也传递了行业积极信号，叠加板块三季报业绩增速兑现，再次推动

受年初疫情影响，动销不足，以茅台为首的高端酒价格出现阶段性回落。随着国内疫情得到有效控制，经济恢复运转，茅台价格快速反弹，一举突破价格天花板。同时，区域龙头企业也在适当提

企查查数据显示，截至2020年4月27日，我国饮料相关的企业注册量超过314 2万家，其中在业存续的企业有172 2万家，占比55%。已注销吊销经营的企业有141 9万家。从地区分布来看，广东省饮料相关

时下，上市公司三季报业绩进入披露期，有着防御美誉之称的食品饮料板块类公司，今年前三季度业绩表现如何?食品饮料行业板块能否成为资本市