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煤炭供应紧张程度升温 动力煤市场价格出现快速反弹

2022-09-29 17:38:12来源:国海证券

煤炭供应紧张程度升温,动力煤市场价格出现快速反弹。(1)供给端:主产区供应已摆脱疫情影响,电煤长协保供数量、质量有所保障,但国企及大矿多暂停市场煤销售,市场煤依旧偏紧。后期面临大秦线秋季检修、国庆、二十大召开等因素影响。(2)需求端:电力需求仍有支撑,预计好于去年同期。非电需求方面,近几周化工行业耗煤回升明显,后期关注大会前对环保及危化品的限制,总体而言对化工、水泥等非电需求影响小于煤炭供应。(3)库存及价格:在增产保供和电煤中长期合同全覆盖等政策保障下,环渤海港口及终端库存较去年同期已得到明显改善。近期沿海八省电厂库存突破至3000万吨以上,电煤供需大盘基本稳定。非电行业的集中采购也推动本轮煤价快速上行,但煤炭采购成本的快速上行,侵吞行业利润,价格提升,下游接受能力有限,本周尿素及甲醇价格也渐显颓势,预计后期采购需求将趋于稳定。长协煤占比的增加,长期来看利好煤炭市场供需关系,但是短期会使得市场煤供应量收缩,对市场价格形成较强支撑。煤炭核增产能已释放较多,短期内供给弹性偏弱,行业有望维持高景气,维持行业“推荐”评级。

动力煤板块。截至2022年9月21日,秦皇岛动力煤(Q5500)平仓价735元/吨,同比下降2.65%。截至2022年9月23日,CCTD综合交易价786元/吨,同比上升1%;截至2022年9月16日,黄陵坑口价900元/吨,同比上升13%,大同坑口价1077元/吨,同比下降4%;截至2022年9月16日,海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价433.4美元/吨,同比上升155%,欧洲ARA港动力煤现货价325美元/吨,同比上升117%,理查德RB动力煤现货价300美元/吨,同比上升122%。

焦煤板块。受下游钢铁行业拖累,焦煤价格仍处下降通道。截至2022年9月23日,主焦煤(京唐港、山西产)价格2570元/吨,同比下降40%,主焦煤(日照港、澳大利亚产)价格2360元/吨,同比下降41%;澳大利亚峰景矿焦煤价格280美元/吨,同比下降36%。炼焦煤库存三港口合计199.30万吨,同比下降46%;六港口合计204.30万吨,同比下降52%;247家炼焦煤样本企业库存823.26吨,同比上涨19%。

运输及进出口。8月份全国铁路煤炭发运量2.30亿吨,同比增长9.52%;1-8月份全国铁路累计煤炭发运量13.24亿吨,同比下降7.79%。8月份,中国进口煤及褐煤2946万吨,同比增长5.5%;1-8月累计进口16798万吨,同比下降15.03%。中国出口煤及褐煤46万吨,同比下降1.3%;1-8月累计出口277万吨,同比增长53.2%。

重点关注个股:重点关注具备资源优势的陕西煤业、山西焦煤,坐拥海外煤矿资源的兖矿能源,关注绿电转型、成长性煤化工的中国神华。

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