品牌服饰： 8 月社零环比改善，服装需求环比有所恢复
2022 年 8 月社会消费品零售总额当月同比+5.4%(增速环比+2.7PCTs)， 1-8 月社会消费品零售总额累计同比+0.5%，增速环比+0.7PCTs。其中纺服品类同比+5.1%(增速环比+4.3PCTs)，从 1——8 月累计零售额看，服装社零同比-4.4%。
分渠道看， 2022 年 8 月实物商品网上零售额当月/累计同比+6.5%/+5.8%，增速分别环比+0.2/+0.1PCTs。线下方面， 8 月实体店消费品零售额当月/累计同比+5%/+3.6%，增速分别环比+3.4/+2.7PCTs。
8 月阿里平台(天猫&淘宝)服装除家纺外各品类线上 GMV 同比均有所下降，整体呈现量减价增趋势。家纺、运动龙头同比表现良好，同时运动国牌龙头均位列运动鞋、服销售额前五名。抖音平台在线上服饰销售额的市场份额及影响力持续提升，其中女装品类单月 GMV 已达 270 亿。
纺织制造： 海外需求走弱下出口放缓
价格情况：截至 2022 年 9 月 19 日，棉花 328 价格指数收于 15706 元/吨，环比/同比变动-196/-2412 元。
供需情况： 9 月 USDA 预计 2022/23 年中国棉花供给为 805.6 万吨，需求为 817.6万吨，供需缺口 12 万吨，较 8 月收窄 10.9 万吨，库销比+2.4PCTs 至 96.99%。同期中游环节进入清库存阶段， 纱线/坯布库存天数分别 35.2/41.1 天，较上月分别-4.73/-3.2 天， 同比分别+21.7/+21 天，增幅收窄，反映了近期下游市场需求出现好转，纺企开启去库周期，生产积极性略有提升。
从出口数据看： 2022 年 1-8 月纺织服装累计出口金额同比+11%。分品类看， 8 月当月服装类/纺织类产品出口金额分别累计同比+11.7%/+10.2%，单月出口金额分别同比+5.04%/-0.27%， 增速环比均放缓明显。
行业观点及投资建议： 1)品牌服饰，受疫情及高基数影响，我们预计短期 H2 需求仍有较大压力。长期看好行业景气度高的运动龙头，建议关注集团化能力突出，主品牌 DTC转型提效，新品牌高增的安踏体育( 2022 年 28x); 2)纺织织造，建议关注 H1 因疫情受损，但 H2 以来销售环比持续恢复，长逻辑依然清晰的高端差异化民用锦纶一体化龙头台华新材( 2022 年 21x);需求及产能在海外，受疫情影响小，扩产提速的优质运动鞋制造龙头华利集团( 2022 年 18x);以及去年因国内外疫情影响较大，今年订单饱满，海外产能快速恢复的，且持续扩产的健盛集团( 2022 年 12x)。
关键词：
