煤炭价格企稳，火电盈利修复预期增强。截至8月底，电力企业已纷纷披露了2022年上半年业绩情况。从披露情况开看，由于购煤成本以及业务的不同，火电企业业绩表现分化。华电国际、国电电力等企业盈利水平显著改善，实现扭亏为盈;内蒙华电业绩大幅增长。受制于煤价的高位运营，部分企业依然亏损。今年以来，发改委等部门加大了煤炭保供稳价的力度，未来煤炭产能有望释放。此外随着2022年煤炭长协签订范围进一步扩大，电煤价格实行“基准价+浮动价”机制，煤价价格有望企稳，火电企业盈利有望得到持续改善。
上半年来水偏丰，水电企业表现亮眼。华能水电、桂冠电力等多家水电企业营收净利双增长，主要系上半年南方持续的降雨天气使得部分流域来水较常年同期明显偏多。入夏以来，部分地区出现持续的极端高温天气，长江流域出现明显旱情，预计会对水电企业三季度盈利造成一定影响。
我们认为，此次区域性的缺电，凸显了传统火电的重要性，8月煤电利用小时数将会有所增加，后续煤电相关建设有望复苏，利好火电运营企业。从需求来看，7月用电量增速加快，国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，核准开工一批基础设施等项目。随着稳增长政策的推进，电力需求有望持续增长。新能源发电方面，“双碳”目标下，新能源装机量增长确定性强，储能是解决新能源消纳的重要手段，抽水蓄能作为当前主要的储能方式，有望迎来加速发展。
市场月度表现
8月电力指数下跌0.79%，上证指数下跌1.57%，沪深300指数下跌2.19%。各子板块中，火力发电指数上涨5.32%，水力发电指数上涨0.84%，光伏发电指数下跌7.77%，风力发电指数下跌4.77%。
行业动态
1、8月29日，国家能源局等三部门发布关于进一步提升煤电能效和灵活性标准的通知，重点修订新建机组的设计供电煤耗门槛要求、对应的负荷率基准，以及现役机组的运行供电煤耗要求、对应的修正方式(尤其50%以下负荷率的修正系数)等。有关标准制修订工作原则上在2023年底前完成。(国家能源局)
2、工信部等五部门联合印发的《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》提出，推进煤电装备节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。推进风光储一体化装备发展，推动构网型新能源发电装备研究开发。加快生物质能装备以及海洋能、地热能等开发利用装备的研制和应用。着力攻克可再生能源制氢等技术装备。(工信部)
公司公告
立新能源(001258)：公司根据战略规划，抢抓机遇，不断落实基地化、规模化新能源项目开发工作，持续扩大公司装机规模，做大做强主营业务，公司拟新设子公司投资建设三塘湖20万千瓦/80万千瓦时储能规模+80万千瓦风电项目，包含80万千瓦风力发电和20万千瓦储能系统，项目总投资估算42.10亿元。
广州发展(600098)：2022年上半年，公司实现营收207.39亿元，同比增长16.01%;净利润6.01亿元，同比下降10.47%;实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元，同比增长7.98%;基本每股收益为0.21元。
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