1、网络建设带动，运营商资本开支有较强周期性
2、中兴通讯：资本开支对公司收入影响不大，剔除意外因素公司利润周期性不强：收入结构多元化，整体收入受开支影响减弱：从公司历史收入情况看，4G时代后，运营商整体资本开支周期对公司影响不大，主要原因在于公司整体收入结构中运营商业务持续增长，消费者、政企业务等交替增长导致的，尤其是2020年后公司消费者业务和政企业务增长较为明显。
公司整体经营改善，毛利率重心提升：2018年之前公司毛利率一直较低，5G时代公司毛利率重心相对4G时代有较大提升。
扣除罚款等意外因素外，公司盈利能力方面持续提升：公司经历了2016年和2018年罚款，扣除罚款因素公司盈利是持续提升的(2018年是例外公司除了罚款外，供应链受到影响，对公司收入利润有较大影响)
公司10年历史最低PE估值为15倍左右(2018年极端情况，10倍PE估值没有持续太长时间)，目前公司PE估值在17.5倍，
我们认为当前时间点与2016年较为类似，市场对于运营商资本开支预期较为悲观，对公司业绩没有信心，导致目前公司估值再次回落到历史低位。
3、看好设备商板块
1)政策有保障：7月19日，工业和信息化部新闻发言人、总工程师田玉龙在国新办发布会上表示，“十四五”规划已经开始实施，5G、千兆光网、工业互联网等新型信息基础设施建设要尽快启动开工。在经济下行压力较大的情况下，数字化、信息化是拉动经济高质量增长的关键，全社会信息化开支还会持续维持较高景气度，
2)事件有催化：工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》指出，“十四五”期间将加快5G独立组网(SA)规模化部署，逐步构建多频段协同发展的5G网络体系，适时开展5G毫米波网络建设。在频谱资源管理方面，重耕2G/3G/4G频率用于5G/6G，增配中频段频谱资源，分阶段出台5G毫米波频率规划。
3)看好低估值设备商板块，重点推荐：中兴通讯、紫光股份等。
4、通信板块观点
1)低估值、高股息，必选消费属性强的电信运营商(A+H)板块：中国移动、中国电信、中国联通;
2)低估值成长依旧的主设备：紫光股份(华西通信&计算机联合覆盖)、中兴通讯;
3)东数西算产业链中IDC、光模块板块：光环新网、奥飞数据、新易盛、天孚通信、中际旭创等;
4)高成长物联网模组及能源信息化板块：移远通信、广和通、朗新科技(华西通信&计算机联合覆盖)、威胜信息等;
5)10G-PON及家庭宽带设计产业链：平治信息、天邑股份等;
6)其他个股方面：海格通信(北斗三号渗透率提升)(华西通信&军工联合覆盖)、新雷能(华西通信&军工联合覆盖)、TCL科技(面板价格触底)(华西通信&电子联合覆盖)、七一二(军工信息化)、金卡智能(华西通信&机械联合覆盖)等
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