1. 推荐组合： 三一重工、先导智能、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、华测检测、杰瑞股份、柏楚电子、奥特维、杭可科技、金博股份、利元亨、奥普特、高测股份、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。
2.投资要点：
光伏设备： 硅片价格持续上涨利好高测股份， HJT 产业化进程加速
6 月 29 日， 硅业分会发布了硅料最新成交价，国内单晶复投料、致密料价格均超过 2021 年最高价格水平，达到历史新高。由于硅料价格持续上涨&下游需求旺盛，硅片市场持续涨价。 6 月 24日，中环将 N 型、 P 型各尺寸硅片价格全面上涨 0.27 元至 0.53 元，涨幅在 4.74%至 6.61%之间，本次中环调价的幅度较两月前有所增加。 以 P 型单晶硅片 150μm 厚度产品为例， 210 硅片报价 9.45 元/片，上涨 0.5 元/片; 182 硅片报价 7.19 元/片，上涨 0.41 元/片。 6 月 30 日，隆基也宣布上调硅片价格，各尺寸硅片价格上调幅度均超 6%。高测股份切片代工业务重要收入来源为结余硅片的对外销售，硅片市场价格上涨推动切片代工业务单 GW 利润进一步提升。目前华晟 HJT 项目一期 500MW 满产， A 品良率将>98.3%，组件出货功率为 470-475W，比传统 PERC 高 20-25W。二期 2GW 单面微晶 HJT 产线投产，三期双面微晶 HJT 项目启动。展望2024 年 HJT 电池，未来 HJT 可在降本增效上实现进一步发展： 26%以上 HJT 量产; 210 66 整片、 132 半片的规格接近或达到 750W;硅片厚度低于 100 微米;浆料用量 12mg/W&银含量30%;铟用量 2mg/W 甚至无铟;异质结钙钛矿叠层电池在全尺寸上效率突破 30%。 投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份;电池片设备推荐迈为股份;组件设备推荐奥特维;热场环节推荐金博股份。
半导体设备： 业绩有望持续快速增长，底部位置具备配置价值
当前市场最大的担忧在于行业的周期向下，我们一直强调未来晶圆厂开支不会每年维持高速增长的态势，但国内资本开支仍然会维持在较高的水平， 2021-2022 年全球新增晶圆厂 29 座，其中中国大陆新增 8 座，占比达到 27.59%，中长期看，集微咨询预计中国大陆未来 5 年(2022 年-2026年)还将新增 25 座 12 英寸晶圆厂，总规划月产能将超过 160 万片，中国大陆对晶圆设备的需求有望长期维持高位。其次，在整个半导体行业增速下来的背景下，设备环节特有的进口替代逻辑日益凸显，设备是当前半导体产业逻辑最好的细分环节之一，本土半导体设备业绩驱动力更多来自于市场份额的提升，尤其外部制裁等事件，国产晶圆厂加速国产替代，导致设备环节业绩比行业有更大的弹性，本土半导体设备企业 22Q1 合同负债增速整体超过 50%也可以得到验证。对于半导体设备的行情，我们认为事件驱动效应会慢慢减弱，股价的推动因素更核心在于公司订单+业绩的兑现，重点推荐长川科技、芯源微、拓荆科技、华海清科、至纯科技、北方华创、中微公司、华峰测控、盛美上海。
风电设备:上半年风电招标超 50GW，行业边际持续改善
我们预计 2022 年海上风电装机量约为 6-7GW，装机量有所下降，但符合行业预期，渡过窗口期后 2023 年预计可达到 12-13GW，第一批风光大基地 2022Q1 开建，考虑到风电建设周期， 2022年下半年风电装机量有望超预期，2022 全年风电装机将超过 55GW。2022 年 1-6 月招标 53.46GW，全年有望超过 100GW，有望支撑 2023 年风电装机，下半年风电板块投资机会值得关注，竞争格局更优的零部件环节有受益。重点推荐新强联、恒润股份、中际联合。
通用自动化： 5 月制造业景气边际改善，国产刀具进口替代加速
5 月 PMI 收于 49.6%, 较上月升 2.2pct，疫情缓解下制造业景气边际改善，主要系： 1)物流情况的改善，根据国家统计局调查， 5 月反映物流运输不畅的企业比重较 4 月下降 8%; 2)上海复工复产后，汽车和半导体等产业迅速复苏; 3)港口秩序恢复后出口反弹， 5 月出口同比+17%，高于市场预期。 6 月疫情蔓延基本得到控制，随着各地在疫情防控上更趋灵活，我们预计经济将迎来供给修复+需求回补的双重驱动，同时地方政府更加注重本地经济复苏，工业生产的反弹会加快，板块景气度有望进一步回升。
工业机器人： 1-5 月工业机器人产量 16.6 万台，同比-9.4%;其中 5 月产量 3.7 万台，同比-13.7%，环比 +12.5% 。从头部企业订单来看，以 ABB/KUKA/ 雅马哈为例， 5 月订单分别同比+22%/+28%/+14%;环比+2%/+12%/+83%，呈现出明显的韧劲。从下游来看，锂电、光伏等新兴行业仍保持较快增长，而 3C、一般工业等需求较为疲软。疫情影响下国内品牌在交货期方面相比外资有很大优势，为国产替代带来机遇。短期内疫情对 Q2工业机器人的产销均有较大影响，而往年 Q2 通常为销售旺季，我们认为在下游刚需的驱动下， 22 年行业的旺季有望后置，待疫情平复后行业将出现恢复性增长。工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。
工程机械： CME 预计 6 月挖机销量同比-22%，降幅继续缩窄，看好下半年行业回暖CME 预估 2022 年 6 月挖掘机(含出口)销量 18000 台左右，同比增速-22%左右，较 5 月-24%降幅继续缩窄。随着 5 月以来工程机械开工小时回暖，下半年基数进一步下降， Q3 行业同比数据有望转正。下半年重点公司收入端有望同比转正，钢材价格回落缓解成本压力，释放利润弹性，稳增长政策有望助力行业回暖，推荐【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】 。
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