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5月服装类零售同比降幅收窄 弱于整体消费

2022-06-23 17:36:52来源:东吴证券

月度行情回顾:纺服板块上涨,整体跑赢大盘。2022年5月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨4.57%、4.59%、1.87%,纺织服装板块上涨7.75%,涨跌幅在30个申万一级行业中位列12位。纺服个股中,中潜股份(+59.3%)、牧高笛(+46.78%)、ST摩登(+37.98%)涨幅靠前,安奈儿(-12.3%)、盛泰集团(-11.69%)、维珍妮(-9.47%)跌幅靠前。

618数据跟踪:服装消费迎向上拐点,运动品牌复苏领跑。1)淘系:淘宝平台服装三大主要品类(运动鞋服+女装+家纺)合计GMV+10.3%,三品类分别+17.3%/8.1%/2.8%。作为线上最大平台,与4-5月服装社零下滑、21年618同比下滑对比,均呈拐点向上趋势,体现服装消费前两个月受到疫情抑制、物流运输的恢复释放部分需求。2)抖音:流量热度持续,运动/休闲服品类中FILA、李宁、特步、安踏销售额分别位列品牌榜第2/3/5/6名,国潮崛起消费趋势仍在持续。3)总结:在上海解封+优惠力度加大共同作用下,今年618服装消费迎来向上拐点,其中运动鞋服表现较为强劲。国产运动品牌依然保持稳健向好势头,随新疆棉事件热度消减Nike、Adidas销售下滑情况现好转。

社零及出口数据跟踪:1)5月服装类零售同比降幅收窄,弱于整体消费。受国内疫情影响,3-5月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比转负,其中5月同比-16.2%,较4月的-22.8%降幅有所收窄,与整体社零相比表现偏弱。2)纺织服装出口5月较4月显著改善,下半年或面临压力。2022Q1服装/纺织制品出口延续前期景气,分别同比+7.1%/15%。4月受国内疫情影响分别放缓至1.9%/0.9%,5月疫情影响趋弱、部分货品转港运输,同比分别反弹至24.6%/15.7%。下半年随欧美经济面临压力可能边际放缓。3)棉价高位回调,原材料库存环比小幅回落。截至2022/5/31,国内328级棉现货21,519元/吨(月涨跌幅,-4.0%),美棉157.45美分/磅(-5.2%),内外棉价差-2,974元/吨(-9.6%)。

行业&重点公司动态跟踪:1)行业动态:Adidas22Q1销售额降3%至53亿欧元、大中华区大幅下跌35%;22年5月李宁申请注册“宁咖啡NINGCOFFEE”商标、入局咖啡赛道;波司登户外旗舰店5月17日正式入驻天猫。2)重点公司公告:鲁泰A拟终止“高档印染面料生产线项目”,并将原拟投入的2.5亿全部用于万象高档面料产品线项目。

观点更新:关注品牌服饰+家纺边际改善趋势。1)品牌服饰:前期受疫情影响销售表现平淡,随6月上海放开封锁叠加618大促,流水出现修复拐点,其中①运动服饰赛道成长性凸显,结合疫情后居民健康意识增强,有望迎来较快复苏。推荐李宁、特步、安踏、比音、报喜鸟等。②地产放松政策持续传导下后续住宅销售有望逐步复苏,利好对地产链下游的家纺龙头业绩修复,推荐水星家纺、罗莱生活等。2)纺织制造:22年在人民币汇率贬值、原材料价格易跌难涨、订单向外转移趋势可能恢复等因素影响下,上游出口制造龙头业绩确定性较强,尤其是拥有成熟海外产能布局、处于纺织产业链中游的面料企业、以及客户粘性强的纺织出口制造龙头,推荐华利集团、申洲国际、鲁泰A、健盛集团、浙江自然等。此外可关注:1)低估值、高分红、基本面稳健的纺服龙头公司,作为防御性选择;2)受益于疫情期间居民出行习惯改变的户外露营产业链公司,如牧高笛、浙江自然等。

关键词: 服装 零售

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