国庆动销略好于中秋，期待调味品行业复苏9月26日-9月30日，食品饮料指数涨幅为3 2%，一级子行业排名第2，跑赢沪深300约4 5pct，子行业中烘

结构升级+精准控费下乳制品板块经营稳健：(1)板块总体：总体经营稳健，22Q2较22Q1有所承压;(2)两强液奶表现：22H1两强液奶同比总体持平，其中伊利股份22Q1 22Q2液奶分别同比+7% -4 5%，一季度实现

复合调味品行业在 21 年经历洗牌后，当前竞争格局有所优化，部分小企业在行业承压下退出市场，但行业仍呈现出竞争较为激烈态势。复合调味品虽处于早期阶段，但其具备较强的标准化、工

调味品行业品类众多，主要品类如酱油、醋、蚝油处在成长阶段，但酱油已在成长阶段末期逐步迈向成熟期。酱油产量从2015年的1012万吨增至2020年的1344万吨，均价从2015年的5758元 吨增至2020年的6

近几年我国调味品行业表现一直不错。2014年-2020年,我国调味品市场规模年均复合增速为7 25%,行业产量年均复合增速为14 06%。近期,三大酱油

近期，虽然大盘处于震荡中，食品消费龙头走势强劲。其中，酱油股海天味业、千禾味业2019年营收同比分别增长16 22%、27 19%，保持稳健增速，

海天味业的毛利率相较于2018年同期也出现下滑。海天味业表示，公司产品整体毛利率同比下降0 83个百分点，是采购成本上升以及蚝油占比提升所致。后续公司将